Убытки «Магнита»: как кредитное плечо съело прибыль ритейлера

По итогам 2025 года «Магнит» зафиксировал чистый убыток в 16 млрд рублей, несмотря на рост выручки до 3,5 трлн. Рекордное расширение сети и поглощение «Азбуки вкуса» обернулись для компании долговой нагрузкой в 500 млрд рублей, поставив под вопрос стабильность бизнеса и выплату дивидендов в ближайшей перспективе.

Агрессивная стратегия экспансии, при которой выручка прибавила 15,3%, столкнулась с жесткими реалиями кредитного рынка. Рост LFL-продаж на 8,7% и увеличение среднего чека не смогли компенсировать резкое падение эффективности: рентабельность по EBITDA сократилась до 4,8%. Основной удар по балансу нанесли финансовые расходы, взлетевшие с 24,5 до 82,3 млрд рублей. Сейчас каждый заработанный рубль фактически уходит на обслуживание долгов, соотношение которых к EBITDA достигло критической отметки 2,9x.

Ставка менеджмента на рост в период экстремально дорогих заемных средств создала опасный перекос. Даже при вероятном снижении ключевой ставки в будущем, средний процент по кредитам останется в районе 15–16%. Это лишает компанию свободного денежного потока и делает выплату дивидендов маловероятной в 2026 году. Учитывая, что борьба ЦБ с инфляцией ограничивает темпы роста доходов ритейла, «Магнит» остается в зоне высокого финансового риска, где любые попытки поймать «падающий нож» выглядят преждевременно.