Фондовый рынок застрял между ростом в долларах и спадом в рублях

Индекс РТС на этой неделе пробил годовой максимум, достигнув отметки 1160 пунктов, однако эйфория оказалась недолгой. Параллельно рублевый индекс Мосбиржи демонстрирует обратную динамику, рискуя просесть до 2600 пунктов на фоне оттока инвесторов из классических облигаций и неопределенности с курсом национальной валюты.

Валютный рынок предпринимает первые попытки стабилизации в преддверии пика налогового периода. Минфин планирует размещение 10-летних ОФЗ в юанях 28 мая, что может повлиять на баланс ликвидности. Тем временем Банк России, вероятно, пересматривает структуру международных резервов, ротируя золото в пользу китайской валюты для поддержки курса рубля. Дальнейшая траектория доллара зависит от политики ФРС и ЕЦБ: планы американского регулятора по сокращению баланса и снижению ставок создают пространство для смягчения денежно-кредитной политики внутри России, где регулятор удерживает спред между ставками на уровне около 4%.

На долговом рынке спрос на ОФЗ остается подавленным, несмотря на низкие показатели инфляции. Инвесторы предпочитают квазивалютные инструменты, ожидая публикации данных по исполнению бюджета за май. Ситуация на рынке акций остается зеркальной: спекулянты активно закрывают длинные позиции в зоне 2660–2680 по индексу Мосбиржи. Укрепление рубля в налоговую неделю продолжает давить на рублевую оценку активов, вынуждая рынок двигаться в рамках затяжного боковика.