«Ростелеком» увеличил выручку на 12% в III квартале

По МСФО EBITDA компании увеличилась на 9%, до 88,6 млрд рублей, а операционная прибыль — на 9%, до 39,5 млрд рублей. Рентабельность EBITDA снизилась на 1 процентный пункт, до 38%, на фоне опережающего роста заработных плат. Выручку поддержали цифровые сервисы, выросшие на 35% год к году, мобильная связь (+6%) и фиксированный интернет (+11%). Доля цифровых сервисов в общей выручке поднялась на 5 процентных пунктов, до 27%.

В цифровых кластерах EBITDA прибавила 37%, составив 14,3 млрд рублей. В частности, доходы от центров обработки данных и облачных услуг выросли на 36%, до 11,8 млрд рублей. EBITDA мобильного бизнеса увеличилась на 1%, до 37 млрд рублей, а сегмента B2B/G — на 27%, до 17,6 млрд рублей.

Капитальные затраты за квартал выросли на 23%, до 39,1 млрд рублей, или 16,8% выручки. По итогам 2026 года компания ожидает показатель капзатрат к выручке в диапазоне 18–20%, что предполагает их значительное ускорение в IV квартале. Свободный денежный поток, по расчетам аналитиков, составил 3,2 млрд рублей — на 14,8 млрд больше, чем годом ранее. На динамику повлияли рост операционной прибыли и высвобождение рабочего капитала.

Чистый долг без арендных обязательств на конец сентября достиг 563 млрд рублей, снизившись на 3% за год. Соотношение чистого долга к EBITDA уменьшилось до 1,6х с 1,8х годом ранее; с учетом аренды показатель составляет 2,1х. Аналитики оценивают отчет в целом как соответствующий ожиданиям: выручка и EBITDA совпали с прогнозами, чистая прибыль оказалась ниже. Они ожидают, что дальнейшее снижение ключевой ставки и опережающий рост высокорентабельных цифровых направлений поддержат прибыль в будущем.

Рекомендация аналитиков — «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Ростелекома» на горизонте года. Целевая цена составляет 60 рублей за акцию: она предполагает рост обыкновенных акций на 29%, привилегированных — на 27% за 12 месяцев. Форвардные мультипликаторы EV/EBITDA и P/E оцениваются в 2,2х и 5,3х соответственно — ниже средних значений с 2023 года.