М2 замедлилась, но Банк России может сохранить ставку на уровне 14%

По предварительным данным Банка России, месячный прирост М2 в октябре, напротив, ускорился до 0,5%, а М2Х — до 0,4%. Годовой рост М2Х впервые с августа 2021 года оказался ниже 10%. Рассчитанные по официальным сезонно скорректированным данным трехмесячные темпы роста обоих агрегатов начали снижаться еще летом.

С начала 2026 года М2 увеличилась на 6,4%. Это выше прироста за тот же период 2025 года — 5,0%, но показатель, как и динамика М2Х, остается между средними траекториями 2017–2019 и 2020–2024 годов. Годовой прогноз Банка России по росту М2 составляет 10–13%. С учетом традиционного ускорения в конце года попадание в этот диапазон выглядит вероятным.

Главным источником увеличения денежной массы остается кредитование экономики, прежде всего компаний. По последним подробным данным ЦБ, за 12 месяцев по сентябрь требования к организациям выросли на 13,0 трлн рублей, а к населению — на 2,2 трлн. Детализация кредитования за октябрь пока не опубликована.

Замедление роста денежной массы поддерживает ожидания дальнейшего снижения инфляции. Однако активное корпоративное кредитование продолжает поддерживать спрос. Авторы прогноза считают, что октябрьская статистика не дает Банку России повода торопиться со снижением ставки, и ожидают ее сохранения на уровне 14% в декабре.