ЦБ против прогнозов: почему Эльвира Набиуллина сменила курс

Рынок рассчитывал на сохранение ставки в 14,25% годовых, учитывая проинфляционные риски от атак дронов и рост бюджетных трат. Однако на заседании Совета директоров обсуждались лишь два сценария: удержание или снижение. Регулятор сделал выбор в пользу второго, аргументируя это тем, что воздействие кратковременных факторов на экономику исчерпывается самостоятельно.

Глава ЦБ подчеркнула, что текущая жесткая риторика оправдана: денежная масса растет, а удорожание бензина бьет по инфляционным ожиданиям населения. Тем не менее, регулятор опирается на долгосрочную оценку устойчивой инфляции в 4–5%. В пользу снижения сыграли данные по экономике: во втором квартале ВВП показал рост, инвестиции восстановились, а кредитование компаний начало замедляться.

Набиуллина жестко ответила на предложения стимулировать ВВП через дешевые кредиты. По её словам, подобные идеи — опасное упрощение, за которое в мировой практике еще никто не получил Нобелевскую премию. При этом ЦБ пересмотрел траекторию ставки на будущее: к 2026 году она ожидается на уровне 14,5–14,6%, что подтверждает готовность регулятора удерживать жесткие условия до возвращения инфляции к таргету в 4%.