Банк России оставил ключевую ставку на уровне 14%

Решение ЦБ совпало с прогнозами аналитиков, ожидавших сохранения статус-кво. Основным сдерживающим фактором для снижения ставки остается устойчивая инфляция в диапазоне 5–6% и проинфляционные риски, которые сохраняются на среднесрочном горизонте. Регулятор акцентирует внимание на необходимости сдержанного роста спроса, чтобы купировать ценовое давление.

Обновленный макроэкономический прогноз предполагает, что в 2027 году ключевая ставка в среднем составит 12,5–13,5%, а к 2028 году может опуститься до 9,0–10,0%. При этом Банк России пересмотрел ожидания по инфляции на конец 2026 года в сторону повышения — до 7,1–7,6%. В базовом сценарии эксперты ожидают, что цикл плавного снижения ставки возобновится в первом квартале 2027 года, однако вероятность пауз на отдельных заседаниях остается высокой.

Ключевым фактором неопределенности остается влияние бюджетной политики и геополитических условий на макроэкономические показатели. Если рост спроса будет провоцироваться избыточным смягчением денежно-кредитных условий, период высоких ставок может затянуться. На текущий момент регулятор намерен использовать паузу для оценки того, насколько экономическая динамика определяется внешними шоками, а насколько — внутренними фундаментальными факторами.