Экономика перед решением ЦБ: аргументы за снижение ставки

Индекс бизнес-климата в июне просел с 1,7 до 1,1 пункта. Хотя этот показатель выше среднего уровня начала года, он вернулся к значениям конца 2022-го. Исключив добывающий сектор, можно увидеть стагнацию текущей деловой активности и ухудшение прогнозов бизнеса. В то же время балансовый индекс инфляционных ожиданий компаний упал до 15,9 — это самый низкий уровень за последние три года.

Инфляционные ожидания населения также пошли на спад: с 13% до 12,4%. Наблюдаемая гражданами инфляция снизилась до 14,2%. Недельные данные за период с 9 по 15 июня показывают замедление роста цен с 0,20% до 0,15%. Основное давление на индекс по-прежнему оказывают плодоовощная продукция и топливо, однако в остальных категориях товаров наблюдается либо замедление, либо дефляция. Базовая инфляция, по оценкам, остается на низких уровнях.

Сложившаяся картина позволяет обосновать снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 14%. Условия кредитования для бизнеса ужесточились, а снижение инфляционных ожиданий при сохранении текущей ставки автоматически делает денежно-кредитные условия более жесткими в реальном выражении. Если бы не предстоящие бюджетные изменения, можно было бы обсуждать даже более решительный шаг в 100 базисных пунктов.