Инвесторы готовятся к ставке ЦБ на фоне дефицита бюджета

Доходность ОФЗ с погашением после 2032 года уже превысила текущую ставку, достигнув 14,9%. Участники рынка наблюдают за коррекцией цен в средне- и долгосрочном сегментах, начавшейся еще в мае. При этом долговые инструменты государства пока проигрывают корпоративному сектору по совокупной доходности с начала года, хотя потенциал роста цен по длинным бумагам сохраняется.

Ситуация осложняется валютным фактором. Вероятное ослабление рубля до 76–80 за доллар и 11–11,2 за юань может спровоцировать распродажи, особенно в коротких ОФЗ и корпоративных облигациях первого эшелона, где доходности уже достигли экстремально низких значений. Даже если ЦБ пойдет на снижение ставки, сдержанный риторический сигнал регулятора способен нивелировать позитивный эффект для держателей активов.

В текущих условиях наиболее сбалансированным решением для инвесторов выглядит фокус на середине кривой ОФЗ и качественных корпоративных бумагах. Бюджетная политика и планы по покрытию дефицита остаются для ЦБ столь же важными ориентирами, как и официальные показатели инфляции, поэтому движение ставки до 14% неизбежно отразится на доходностях по всему облигационному фронту.