Henderson теряет прибыль на фоне экспансии офлайн-сети

Выручка Henderson за 2025 год увеличилась на 15%, достигнув 23,9 млрд рублей, однако чистая прибыль компании сократилась на 23% до 2,3 млрд рублей. Агрессивное расширение торговых площадей не приносит ожидаемой отдачи, а динамика продаж за первые четыре месяца 2026 года указывает на охлаждение потребительского спроса в сегменте мужской одежды.

Рост торговых площадей на 20,4% оказался непропорционален выручке: показатель сопоставимых продаж прибавил всего 3,2%, что ниже уровня инфляции в 5,6%. Подобная динамика свидетельствует о снижении эффективности физических салонов на фоне миграции аудитории в онлайн-сегмент. Сейчас маркетплейсы активно перетягивают покупателей даже в категории «доступный люкс», где исторически сильны позиции бренда. Доля онлайн-продаж Henderson достигла 23%, но этих темпов недостаточно для компенсации затрат на содержание разрастающейся розничной сети.

Финансовое давление усиливается из-за опережающего роста операционных расходов. Несмотря на падение прибыли, эмитент сохраняет дивидендную политику: в июне акционеры получат 17 рублей на бумагу, что обеспечивает доходность около 4,2%. Старт 2026 года лишь подтвердил негативный тренд — за первые четыре месяца выручка компании выросла всего на 3,4%, составив 8,6 млрд рублей. На фоне осторожного поведения покупателей и отсутствия признаков восстановления спроса котировки акций остаются под давлением.