Инвесторы Русала остались без дивидендов из-за давления издержек

Совет директоров «Русала» рекомендовал отказаться от выплат дивидендов за 2025 год, подтвердив опасения аналитиков. Несмотря на высокие мировые цены на алюминий, компания не может конвертировать их в прибыль из-за сочетания крепкого рубля, дорогой логистики и жесткой денежно-кредитной политики, которые блокируют развитие бизнеса в текущих условиях.

Рост котировок алюминия на мировых рынках перестал быть драйвером для компании. Укрепление рубля почти на 30% с начала 2025 года обесценило экспортную выручку, тогда как операционные расходы на электроэнергию и транспортировку сырья продолжают расти. В сочетании с высокими процентными ставками это создает ситуацию, при которой доступ к кредитным ресурсам становится либо недоступным, либо критически дорогим.

Даже геополитическая нестабильность, традиционно подогревающая цены на металлы, не помогает «Русалу» удержать маржу. Рынок уже заложил эти риски в стоимость акций: после кратковременного оптимизма в конце 2025 года котировки перешли к падению. Инвесторы опасаются, что совокупность факторов приведет компанию к убыткам по итогам года, повторяя негативный сценарий предыдущего периода.