Акции ВсеИнструменты.ру упали на 59% после выхода на биржу

Выручка компании в третьем квартале увеличилась на 11%, составив 52,5 млрд рублей. Этот показатель опережает инфляцию и общую динамику рынка DIY, однако за девять месяцев рост составил лишь 6% из-за провального начала года. Приток корпоративных клиентов вырос на 9%, но средний чек на одного заказчика стагнирует, что в реальном выражении означает падение покупательской способности.

Тревожным сигналом для аналитиков стало сокращение доли высокомаржинальных собственных торговых марок и эксклюзивного импорта с 13,7% до 10,7%. IR-директор Алексей Лукьянов объясняет это оптимизацией ассортимента и выводом низкорентабельных позиций, утверждая, что валовая рентабельность при этом сохраняется. Тем не менее, инвесторы опасаются, что рост выручки происходит за счет снижения эффективности продаж.

На фоне охлаждения интереса к акциям роста компания переходит к выплатам. Совет директоров рекомендовал направить 3,5 млрд рублей на дивиденды — это около 8,6% к текущей цене бумаги. Хотя руководство заверяет, что выплаты не мешают развитию, рынок оценивает компанию с осторожным коэффициентом P/E около 7. Ключевым тестом станет отчетность по МСФО 17 ноября: если валовая рентабельность начнет проседать, поддерживать текущий уровень выплат без ущерба для масштабирования будет крайне сложно.