Декабрьское заседание ЦБ пройдет без смягчения политики

Уровень безработицы в стране закрепился на историческом минимуме в 2,2%, а темпы роста реальных зарплат в августе вновь достигли 3,3% в годовом выражении. Такая динамика прямо противоречит ожиданиям Центробанка, которому для начала цикла смягчения политики необходимо устойчивое охлаждение рынка труда и замедление роста доходов населения.

Ключевым индикатором для регулятора остается баланс между производительностью труда и оплатой труда. Пока этот разрыв не сокращается, любые попытки вернуться к снижению ставки выглядят преждевременными. Судя по текущим макроэкономическим показателям, декабрьская встреча руководства ЦБ пройдет в жесткой риторике, исключающей отказ от ограничительных мер.