Инвестиционный спад: почему прогнозы расходятся

Минэкономики существенно ухудшило ожидания: согласно последнему прогнозу, падение инвестиций в 2026 году составит 5,4%, а восстановление в 2027-м будет минимальным — на уровне 0,2%. В ЦМАКП также пессимистичны, оценивая сокращение в 2026 году до 5,2%. Чиновники объясняют такую динамику высокой базой и жесткими денежно-кредитными условиями, перенося надежды на рост на 2028–2029 годы.

Банковские аналитики смотрят на ситуацию иначе. В ЦМИ «Сбера» указывают на историческую склонность госведомств к ошибкам в прогнозировании: министерства часто переоценивают будущий рост перед спадами и недооценивают темпы восстановления в нижней точке цикла. По оценкам «Сбера», в 2026 году инвестиции просядут лишь на 4,2%, а уже в 2027-м покажут рост на 3%. В Альфа-банке ожидают схожей динамики, связывая оживление с расходами крупных компаний на ремонт и восстановление основных фондов.

Оптимизм экспертов пока не находит подтверждения в реальном секторе. Института народнохозяйственного прогнозирования РАН фиксирует, что инвестпланы предприятий остаются на крайне низком уровне. Доступность кредитования для бизнеса упала до минимумов 2008–2009 годов: лишь 31% компаний оценивают условия как приемлемые. В итоге основной груз затрат ложится на крупные структуры, тогда как малый и средний бизнес вынужден сворачивать вложения, что неизбежно снизит будущую отдачу от капитала в масштабах всей экономики.