Инвесторы готовятся к снижению прибыли Henderson по итогам полугодия

Слабая динамика выручки, увеличившейся лишь на 4% год к году, отражает общее замедление экономики. Хотя закупки товаров по более выгодному курсу рубля поддержали валовую рентабельность, эти успехи нивелируются операционными издержками. Скорректированная EBITDA прибавит всего 2%, достигнув 3,7 млрд рублей, при этом рентабельность по этому показателю просядет на 0,6 п.п. до 33%.

Основным фактором давления стали затраты на персонал и масштабная программа открытия новых салонов во второй половине прошлого года. Рост амортизационных отчислений окончательно перекрывает скромный прогресс по EBITDA, что и ведет к ожидаемому падению чистой прибыли до 7,5% рентабельности. Несмотря на слабые результаты, эксперты сохраняют «Позитивный» взгляд на акции компании, отмечая привлекательную оценку по мультипликаторам EV/EBITDA 2,7х и P/E 3,8x на горизонте текущего года.