Золотые облигации «Селигдара»: доходность и скрытые угрозы

Механика золотых облигаций серии GOLD построена на простой логике: номинал одной бумаги равен одному грамму золота. При росте рублевой цены металла увеличивается номинальная стоимость актива, а купонные выплаты рассчитываются исходя из этого веса. К примеру, выпуск GOLD03 с купоном 5,5% годовых принес инвесторам около 54% доходности с момента размещения в июне 2024 года, что существенно обошло классические банковские вклады.

Финансовые показатели «Селигдара» демонстрируют уверенную динамику: по итогам 2025 года выручка компании подскочила на 48%, достигнув 87,9 млрд рублей. Рост цен на золото стал главным драйвером успеха, а в первом полугодии 2026-го производство металла увеличилось еще на 20%. Однако за успехами скрываются риски, которые нельзя игнорировать. Главный из них — кредитный: в отличие от физического слитка, облигация зависит от платежеспособности компании. Чистый долг к EBITDA на уровне 3,19х указывает на высокую долговую нагрузку, а зафиксированный в 2025 году чистый убыток в 10,1 млрд рублей требует от инвестора осторожности. Покупая такие бумаги сегодня, важно помнить, что прошлые успехи актива не гарантируют повторения результата, если мировые цены на золото скорректируются или рубль перейдет к укреплению.