Долговая нагрузка тормозит финансовый результат Ростелекома

Бизнес компании демонстрирует адаптивность к жесткой денежно-кредитной политике: скорректированная чистая прибыль за первое полугодие достигла 10,8 млрд рублей. Основным драйвером выручки остаются цифровые сервисы, доля которых в структуре доходов достигла 23%. Однако свободный денежный поток остается отрицательным, а чистый долг продолжает увеличиваться, создавая серьезный барьер для роста капитализации.

Ощутимый рост прибыли невозможен без снижения стоимости обслуживания обязательств. При текущих ставках форвардный P/E на 2026 год ожидается на уровне 6,3, что отражает сдержанные ожидания рынка. Потенциальные IPO дочерних структур, таких как «РТК-ЦОД» и «ГК Солар», могли бы стать мощным катализатором, но руководство предпочитает откладывать размещения до стабилизации макроэкономических условий. С учетом текущей ситуации, справедливая стоимость акций оценивается в районе 40 рублей, так как возможности для сокращения долга у компании ограничены сохраняющейся жесткой ДКП.