Инвесторы X5 сомневаются в темпах роста выручки ритейлера

Финансовые показатели ритейлера за второй квартал, публикация которых намечена на 13 августа, продемонстрируют давление операционных расходов на маржинальность. По оценкам экспертов, рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 процентного пункта, до 5,8%. Основной причиной стали растущие траты на персонал, логистику и коммунальные услуги, которые опередили динамику выручки. Доля расходов SG&A в структуре продаж увеличилась на 1,1 п.п. г/г, что привело к прогнозируемому падению чистой прибыли на 24%.

Замедление роста выручки до 9,9% во втором квартале связано с охлаждением продовольственной инфляции. Чтобы выйти на обещанные годовые показатели, компании необходимо ускорить продажи во втором полугодии минимум на 3 п.п. Несмотря на операционные сложности, аналитики сохраняют рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 3 603 рубля, указывая на недооцененность бумаг по мультипликатору EV/EBITDA на уровне 2,8х. Вопрос дивидендов остается открытым: ожидается, что совокупные выплаты за год составят не менее 400 рублей на акцию, однако точные цифры станут понятны после оценки долговой нагрузки по итогам полугодия.