Давление на ЦБ не гарантирует быстрого снижения ставки

Главным препятствием для дешевых кредитов остается бюджетная политика. Расходы государства продолжают превышать прогнозы, а темпы роста денежной массы опережают целевые показатели. Структурный дефицит бюджета, который, по оценкам, сохранится до 2029 года, вынуждает ЦБ удерживать ставку на высоком уровне. В условиях, когда госсектор активно стимулирует спрос, регулятор вынужден компенсировать этот избыток ликвидности через ужесточение кредитных условий.

Инвесторам стоит учитывать, что декларативные призывы к смягчению не способны устранить инфляционные ожидания или восстановить производственные мощности. Любое ситуативное послабление рискует обернуться всплеском цен, что лишь отсрочит возвращение к нормальной денежной политике. Ставка на то, что регулятор уступит под давлением, остается рискованной стратегией для владельцев ОФЗ и акций компаний с высокой долговой нагрузкой.