Деловая активность в России: PMI спорит с оценками ЦБ

Обрабатывающий сектор демонстрирует относительную устойчивость: рост производства поддерживается внутренними заказами, хотя предприятия вынуждены оптимизировать запасы и штатное расписание из-за сбоев в логистике. В услугах ситуация сложнее — индекс поднялся до 49 пунктов, но компании продолжают фиксировать падение продаж и ограниченные возможности для переноса растущих издержек в отпускные цены.

Наблюдается явный разрыв между данными PMI и индексом бизнес-климата от Банка России, который сигнализирует о более существенном охлаждении экономики. Аналитики склонны доверять регулятору, полагая, что PMI не в полной мере учитывает влияние шоков предложения и внешних ограничений. В ближайшие месяцы экономика, вероятно, сохранит околонулевую динамику, а избежать спада поможет высокий потребительский спрос, подстегиваемый инфляционными ожиданиями.