Рынок корпоративных облигаций замер на фоне высокой доходности ОФЗ

Затишье в сегменте первичных размещений стало прямым следствием ситуации с ОФЗ. Доходность дальних выпусков госдолга в последний месяц приблизилась к 17% годовых, повторив показатели периода, когда ключевая ставка достигала 21%. На этом фоне предложение корпоративных облигаций с купоном 13–14% выглядит для участников рынка непривлекательным.

Ситуация на первичном рынке напрямую зависит от политики Минфина, который был вынужден приостановить аукционы. Недавнее заседание Центробанка дало рынку сигнал к сдержанному оптимизму: доходность ОФЗ начала снижаться, опустившись ниже 16%, а индекс RGBI подрос выше 114 пунктов. Однако эмитенты не спешат фиксировать высокие ставки на длительные сроки.

Ожидается, что стагнация продлится ближайшие две недели, после чего компаниям придется выбирать между ожиданием нормализации доходностей или предложением более высоких купонов ради рефинансирования долгов. Для инвесторов второй сценарий может стать удачной возможностью зафиксировать высокую доходность в качественных бумагах.