Инвестиционный портфель в августе: тактика на фоне неопределенности

Мультипликатор P/E индекса МосБиржи опустился до 3,1х — таких значений рынок не видел с 2022 года. Несмотря на фундаментальную недооцененность, целевой показатель индекса на ближайшие 12 месяцев снижен до 2500 пунктов. Акции остаются в портфелях, но краткосрочный потенциал роста выглядит ограниченным из-за инфляционного давления и топливного кризиса.

Долговой рынок предлагает более понятные возможности. Доходности длинных ОФЗ превышают ключевую ставку на 1,5 п.п., что исторически сигнализирует о готовности рынка к жестким сценариям. Аналитики делают ставку на корпоративные выпуски второго эшелона с рейтингами АА–А и длинные государственные бумаги. При этом инструменты денежного рынка становятся тактически оправданным убежищем на август из-за локального дефицита ликвидности.

Перспективы других активов выглядят сдержанно. По золоту взгляд понижен до «негативного» из-за риска ужесточения политики западных центробанков, а на рынке недвижимости ожидается замедление роста цен. Дальнейшая динамика рубля будет зависеть от бюджетного правила и цен на нефть, однако эксперты не ожидают резкого ослабления нацвалюты, прогнозируя курс вблизи 75 за доллар в начале месяца.