Почему акции Ozon падают из-за атак на Wildberries

После серии атак БПЛА на объекты Wildberries 18 и 22 июля рынок отреагировал резкой распродажей акций Ozon. 20 июля котировки просели до 2484,5 рубля, потеряв около 16% стоимости за день, прежде чем отыграть часть падения. Инвесторы продают Ozon не из-за проблем с его собственной логистикой, а потому что это единственный доступный актив для оценки рисков сектора e-commerce. Сравнение инфраструктуры компаний затруднено: хотя у Ozon свыше 5 млн кв. м площадей, значительная часть хабов работает на сортировку, а не на хранение запасов, что делает оценку уязвимости объектов чисто теоретической.

Страховые выплаты не покрывают реальный ущерб от форс-мажоров мгновенно. Пример пожара в Истре 2022 года показал, что разрыв между потерей активов и получением компенсации может растянуться на годы. Для селлеров логичным шагом становится распределение товаров между разными площадками и переход на модель FBS, чтобы минимизировать зависимость от одного фулфилмент-центра. Ozon сохраняет финансовую устойчивость, однако рынок теперь закладывает в стоимость акций премию за геополитические и инфраструктурные риски. Дальнейшая динамика бумаг зависит от способности компании удерживать маржинальность e-commerce и стабильность финтех-направления в условиях роста операционных расходов на безопасность.