Рынок ОФЗ просел под давлением инфляции

Попытки рынка ОФЗ восстановиться после отказа Минфина от размещения бумаг 8 июля оказались кратковременными. Ускорение инфляции в июне до 6,02% в годовом выражении перечеркнуло надежды на позитив. Отмена аукциона ОФЗ-ПК из-за отсутствия приемлемых ценовых предложений лишь усилила давление: доходность по среднесрочным выпускам подскочила в среднем на 51 базисный пункт, достигнув 16,43% годовых, а долгосрочные бумаги прибавили в доходности до 16,72%.

Торговая активность сжалась: объем сделок упал на 23,5%, до 239,8 млрд рублей. В структуре спроса наметился перекос — доля среднесрочных выпусков выросла до 27%, тогда как интерес к долгосрочным бумагам остыл. На вторичном рынке инвесторы сейчас пристально следят за корпоративными облигациями с плавающей ставкой. Эмитенты активно пользуются этим трендом: на прошлой неделе они увеличили объем размещений флоатеров с планируемых 75 млрд до 222 млрд рублей, параллельно снижая спреды к ключевой ставке. Это прямое следствие ожиданий рынка: участники торгов готовятся к длительному периоду высоких процентных ставок, предпочитая инструменты, защищающие от волатильности.