Рынок ОФЗ показал рост на фоне бюджетного профицита

Доходности ОФЗ на среднем и дальнем отрезках кривой опустились до 16–16,1% после недавних пиков в 16,6%. Вторичный рынок получил передышку благодаря решению Минфина отменить аукционы по размещению долга, что сняло давление первичного предложения. Тем не менее, инфляционный фон остается жестким: недельный рост цен ускорился до 0,31%, а июньский показатель в 6% превысил прогнозы ЦБ. Замедление годовой инфляции до 5,6% имеет технический характер из-за переноса индексации тарифов ЖКХ и не отражает реального охлаждения спроса.

Дополнительным фактором стало сокращение дефицита бюджета до 5,7 трлн рублей по итогам полугодия. Июнь принес первый в году профицит благодаря разовым бюджетным доходам, что несколько сгладило негативный новостной фон. Однако рынок остается в состоянии неопределенности перед июльским заседанием Банка России. Индикаторы денежного рынка, включая свопы на RUONIA, указывают на то, что инвесторы готовятся к сохранению ключевой ставки на текущем уровне, несмотря на прежние сигналы регулятора о возможности ее снижения.