Юань в избытке: стоит ли сейчас наращивать валютную позицию

В марте активные покупки юаня в портфели происходили на фоне ставок около 10% годовых и ослабления национальной валюты. Однако рыночная конъюнктура быстро изменилась: средняя цена покупки в 11,98 рубля сменилась текущим курсом в 11,3 рубля. Это привело к символическому снижению стоимости активов, но более важным сигналом для рынка стало падение ставки размещения юаней, которая опустилась ниже 1%.

Риски для рубля сохраняются

Несмотря на текущую динамику, аналитики не спешат отказываться от защиты капитала через иностранную валюту. Основными факторами давления на рубль остаются бюджетный дефицит, общее охлаждение экономики и неопределенность относительно устойчивости высоких цен на нефть. В таких условиях валютный хедж выглядит оправданным, даже если в моменте он сработал против общего финансового результата.

Ставка на квазивалютные инструменты

Текущий избыток юаней на рынке указывает на то, что время для агрессивного наращивания позиции в «живой» валюте еще не пришло. Вместо прямой покупки юаня на счетах инвесторы переходят к тактике замещения. Например, часть средств переводится в квазидолларовые облигации, где купонная доходность значительно выше ставок денежного рынка.

На рынке сохраняются предложения по валютным бумагам с доходностью выше 10%. Такой подход позволяет сохранить страховку от девальвации рубля, не жертвуя доходностью из-за околонулевых ставок по юаню. Данная стратегия не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.